創業板漲幅有限制嗎，創業板漲跌規則一覽

開年以來，A股氣勢如虹，滬指連克2500、2600、2700、2800四大整數關口，周一更以跳空巨量長陽沖擊2900點，創業板指更一掃頹勢，今年以來漲幅已超20%，市場信心全面回暖，“牛市起點論”聲浪漸高。在一片樂觀聲中，國開證券研究部總經理吳琪表示，市場確實在轉向積極，但“牛市起點論”還需謹慎。

現在是牛市起點了嗎？

這種說法值得商榷。

要說是”牛市的起點”，你得先定義什么叫牛市? 每個人對牛市的理解不同角度不同，結論也就不同。

如果是牛市的起點，至少要看到企業盈利出現一定的改善跡象，經濟開始起穩，目前這兩個方面的拐點尚未出現，直接說牛市的起點還是早了點。

節后這波行情，實際上是在政策累積效應的顯現和對外開放紅利釋放推動下的超跌反彈行情。

從去年十月一行兩會負責人發聲以來，出臺了諸多寬信用政策，但效果不是很明顯。資金在金融系統空轉，企業尤其是民營企業融資難局面仍然很突出。

資本市場尤其是股市，在連續三年的下跌過程中，泡沫已經被擠壓殆盡，在其他寬信用政策邊際效應遞減的背景下，股市作為寬信用的重要渠道之一，既有空間又有抓手，其重要性就顯而易見了。

所以大家就看到：政策面在不斷放松，資金面對外開放力度逐漸加大，大致看一下，截至去年三季度，境外機構及個人持有A股股票市值占總市值大約2.7%左右，不到3%。這個比例還是很低的，與我國全球第二大股票市場不匹配，隨著市場的進一步開放，開放紅利將有望持續釋放。

接下來的行情如何演化？

就目前性質看，行情仍然停留在資金推動市層面，快速上漲是資金推動市的典型特征，因為缺乏基本面支持，大家都爭先往前涌。

市場剛剛開始出現一定的賺錢效應，整體估值也不高，股權質押風險亦遠未解除，在寬信用、股權質押紓困的大背景下，機構是有一定動力將股指進一步推高的。當然，這種普漲格局只會發生在反彈初期，未來個股分化是必然的。

目前看，寬信用政策還在不斷的完善，對民營企業的支持從各個層面看都在逐步落實的過程中，包括對風險資產的寬限期、平倉比例的修正等，都有利于化解股權質押風險。

實際上，很多企業出現質押風險，并不是經營出問題，而是流動性問題，一旦流動性問題得到化解，企業盈利步入正軌，就會改變未來行情性質。至少在現階段，市場對政策預期基本都是片正面的。

如何看待3月份行情變數？

3月份非常特殊。經濟數據以及企業業績的情況，市場已有一定預期，可能會有一定壓力，但未必會帶來超過三四天的深度調整。

在行情反彈信心重塑的過程中，出現深度調整，實際上就在一定程度上意味著反彈結束，目前看還不到時候。

目前整體市場估值不高，且從機構倉位看也還有余地。

外資方面，陸股通數據顯示，開年以來外資呈現持續凈流入。

公募基金角度看，靈活配置型及混合型基金的倉位目前在50%左右，仍有加倉空間。

因此，短期內，股指或可能出現上漲途中的小幅調整，但反彈仍未結束。

反彈中如何選擇品種？

不應糾結在小盤股、題材股還是大盤股上面。

小盤股彈性大，但是若沒有基本面的配合就是炒題材，實際上大部分人是跟不住的。目前，散戶雖然仍然占據大部分份額，但這個比例一直在下降，而機構比重一直在上升，也就是剪刀差在持續縮小。

A股正在從新興市場向成熟化市場邁進，在本輪行情機構增倉無論是外資還是內資更有韌性，因此有基本面支持的股票才值得投資，或是才能笑到最后。

對于散戶而言，有核心技術的高精尖技術型公司，或是細分行業具有絕對優勢的小盤股是可以考慮的。一來確實彈性較大，二來相較于機構，可以更少考慮流動性問題，但這也不是說讓你去炒題材股。

如何挖掘細分領域機會？

長三角經濟帶、粵港澳大灣區是中國經濟中最具活力、最有輻射效果的兩個區域。在這兩個區域里去挖掘一些細分行業龍頭，應該會有不錯的回報。

對于成長股，現在也存在兩種思路，一種思路認為，還是應該看業績是不是持續增長、能不能跟估值相匹配；另一種思路認為，現在市場風險偏好回升了，所以更多地應該看個股的彈性、看主題熱點或者說是想像空間，我更贊同第一種思路。

行業龍頭之所以能保持龍頭地位，自有他的經營管理優勢。在成熟市場中，沒有看到過行業龍頭會被市場拋棄或遺忘，相信A股市場也不會。