蒙牛和伊利純牛奶區別，看完這篇文章你就有答案了

大家平時都喝什么牌子的奶呢？是安慕希、倍冠、優酸乳？還是特侖蘇、純甄、真果粒？它們其實是兩種品牌，從口感上來說都差不多，但如果從財務的角度分析，那就有說頭啦！

一、伊利盈利能力更好

ROE是一個盈利能力指標，反映公司賺多少錢。從ROE來看，伊利均在20%以上，很穩定；而蒙牛只有15%左右，甚至出現負值，伊利明顯高于蒙牛，說明伊利賺錢的能力略高于蒙牛。

二、伊利哪里好？

根據杜邦公式：ROE=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數，下面將從兩個方面介紹兩公司的經營狀況。

1.總資產周轉率和權益乘數對比

總資產周轉率表示一年中公司總資產周轉的次數。伊利股份的值一直在穩定增長，2019年達到1.67，伊利的營運能力在不斷增強；而蒙牛乳業的總資產周轉率在逐年下降，2019年達到1.09，說明蒙牛一年中總資產周轉的次數在減少，運營能力略有下降。

權益乘數是反映公司借債多少的指標，權益乘數越大，負債越多。近幾年伊利的權益乘數明顯小于蒙牛，說明伊利不需要借入很多的債務也可以運營的很好，2019年之前權益乘數都在2以內，2019年短期負債增多，主要是合并財務報表范圍內企業之間開具銀行承兌匯票后向銀行貼現以及合并 Westland Co-Operative Dairy Company Limited 所致。

2.銷售凈利率

銷售凈利率反映公司一元錢能賺多少。2013-2019年伊利股份的銷售凈利率一直高于蒙牛乳業，伊利賺錢的能力要稍高于蒙牛乳業。而且對比ROE和銷售凈利率的變化趨勢，兩者同向變化，因此可以說ROE的變動主要受凈利率驅動，下面從毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率分析。

①毛利率的變化。

毛利率代表企業生產過程中直接獲利的能力。2017年之前伊利的毛利率稍高于蒙牛，近兩年伊利和蒙牛的毛利率相差無幾，所以在貝殼投研（ID:Beiketouyan）看來，毛利率并不是引起ROE有差距的因素。

②三費的變化。

銷售費用

伊利的銷售費用額略高于蒙牛。2013-2019年，伊利股份的銷售費用額與蒙牛乳業相差不大，但略高于蒙牛乳業，伊利股份的銷售費用主要用于廣告宣傳費，提升自己的品牌知名度。

銷售費用率有下降趨勢。2013-2019年伊利股份和蒙牛乳業的銷售費用率有所下降。2019年兩公司的銷售費用率相比于2018年均有小幅下降，在貝殼投研（ID:Beiketouyan）看來這反映出營業收入的上升幅度要大于銷售費用的上升幅度，是一個好的信號。

而伊利股份要低于蒙牛乳業，說明伊利股份相比于蒙牛乳業的營業收入更高一點。2019年伊利股份的銷售費用額和銷售費用率均低于蒙牛乳業，更反映了伊利股份的成本控制比蒙牛乳業好，而且收入還較高。

伊利的銷售費用利用率高于蒙牛。2013-2019年，根據營業收入和銷售費用增長情況，伊利股份和蒙牛乳業的銷售費用的增長情況一直慢于營業收入的增長情況，說明用較少的銷售費用獲得了更多的營業收入，費用管控較好。

伊利股份的銷售費用略高于蒙牛乳業，但是從營業收入情況來看，伊利股份的營業收入增長幅度要高于蒙牛乳業的增長幅度，所以從這個方面來看，伊利股份比蒙牛乳業的費用控制的更好一點，需要較少的廣告宣傳就能獲得更多的營業收入。

管理費用

管理費用是企業組織經營活動發生的費用，包括行政管理費、辦公費、差旅費等。和管理費用相關的一個概念就是管理費用率，該值較高說明公司管理性費用發生的較多，公司需加強管理水平。伊利股份的管理費用率一直高于蒙牛乳業，2019年上漲幅度較大，而蒙牛乳業的管理費用率在降低，兩者對比伊利股份的管理水平稍差一點，主要是伊利收購子公司、管理人員的薪資增加以及股權激勵費用增加所導致，需進一步加強管理水平，

財務費用

財務費用是公司籌集資金所發生的各種支出，包括利息支出、匯兌支出等。一般用財務費用率來衡量財務費用，這個指標反映出公司的財務負擔壓力，該值越高公司財務負擔壓力越大。在貝殼投研（ID:Beiketouyan）看來伊利股份的財務費用率呈下滑趨勢，一直低于蒙牛乳業，說明伊利自身的資本實力較強，不需要借入很多的資金就能運轉的很好，但波動較大，蒙牛一直是增長狀態，公司的資金不足以支撐其運轉，財務負擔較重。

總之，伊利的ROE較高主要是由銷售凈利率驅動的，兩者變化趨勢幾乎同時發生。