創業板上市公司規范運作指引，主板和創業板有什么區別

經濟觀察網 記者 鄭一真 創業板推出八周年之際，其已經成為中國多層次資本市場的重要組成部分。截至2017年10月26日，創業板有690家上市公司，占A股上市公司總數的20%；總市值5.58萬億元，占A股總市值的9.57%。創業板的適時推出擴寬了中小企業的融資渠道，推動創新成長型企業為代表的中國新經濟的發展；而在大步邁進的過程中，亦面臨對雙創企業不夠包容、高估值泡沫、融資要求高等詬病。

未來創業板制度改革和完善路在何方？一名接近監管的人士向經濟觀察報記者透露，未來對創業板的監管和制度完善將沿著三大路徑展開：一是優化創業板首發條件，更好地服務于科技創新型企業的上市需求；二是完善創業板再融資制度，強化內外約束，抑制過度融資、非理性融資；三是進一步優化自律規則體系，豐富行業信息披露指引體系，凸顯創業板行業特色，更好地適應投資者需求。

梳理創業板過往制度建設，可以發現其在IPO、再融資、投資者適當性管理、自律規則等方面不斷完善。在上市門檻方面，2009年證監會發布了《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》，于2014年修訂了該辦法，降低財務準入門檻，取消盈利增長要求。融資制度方面，證監會2014年發布《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》，標志著創業板再融資正式啟動，并創新地實施小額快速再融資制度。截至2017年9月30日，共145家公司已實施再融資1465.05億元。

深交所制定發布了《創業板股票上市規則》《創業板上市公司規范運作指引》等一系列業務規則，針對創業板上市公司的行業特點，先后發布了廣播電影電視、生物醫藥、電子商務、節能環保等10個行業信息披露指引，增強了信息披露的有效性和針對性。這些規則對促進上市公司規范運作，加強公司治理等發揮了積極作用。同時，在投資者適當性管理方面，2009年《創業板市場投資者適當性管理暫行規定》及相關配套規則發布，有效地防控了創業板市場的投資者風險。

創業板采取“獨立規則、獨立監管”的運行機制，上市八年以來，各項基礎制度逐步建立和完善，市場規則更加貼近創新型、成長型企業的特征需求和產業規律。上述接近監管的人士表示，證監會將進一步推動完善創業板制度安排，更好地服務實體經濟。