確實，今年受到疫情的影響，消費這種弱周期的品種受到了資金的追捧：貴州茅臺股價最高漲超1800元,今年以來股價漲超60%；海天味業市值最高達到6577億，市值一度逼近中國石油；雙匯發展市值突破2000億，年內股價上漲超一倍；連賣奶酪的妙可藍多，今年股價也上漲超2倍，市值一度接近200億。不過，除了上面所提到，大家都能想到的食品消費類行業品種，其實大消費中還有一個細分行業表現也是十分不錯，業績也十分的亮眼，這個行業就是我們女性朋友最愛的——化妝品行業。

說到化妝品行業，那就不得不提到國內化妝品巨頭珀萊雅了。自從上市以來，珀萊雅的走勢就十分不錯，可以說是”低調地上漲” 。

自從上市以來，公司股價就持續攀升，不到3年的時間，股價就從15.34元的發行價，上漲至最高的193.48，股價上漲超11倍。

不過，在近期公司公布了半年報數據之后，雖然業績得到了分析師的一片好評，但是公司的股價卻出現了大幅的回落，股價在4個交易日內大跌20%！有人說珀萊雅的上漲，只是剛好撞上了大消費的風口，現在風口過去，股價就”原形畢露”了。

也有人說珀萊雅近期的下跌，只是正常的回調，現在正是布局的好時機。那么，珀萊雅的股價到底是真見頂，還是假回調呢？

珀萊雅，一家依靠電商異軍突起的化妝品巨頭

珀萊雅公司成立于2006年，其前身為2006年5月由高宇、葉財福共同出資設立的珀萊雅（湖州）化妝品有限公司，注冊資本為300萬元，在經歷了多次的股權變更之后，2015年7月，珀萊雅化妝品股份有限公司正式成立。

受到2015-2016年受國內宏觀經濟增速放緩以及自身傳統本土品牌尚未完善布局線上渠道的內外部因素影響，其實在2017年上市之前，珀萊雅的發展并不出眾，業績甚至出現負增長的情況。

但是從2017年開始，隨著化妝品行業整體增速的回升以及傳統品牌公司對電商渠道的發力，電商渠道成功接力成為化妝品行業重要的渠道增長引擎，而珀萊雅因為在上市后高度重視自有電商團隊的建設，深度把控天貓直營等線上渠道，公司開始迎來高速的發展期。

根據《每日財報》的統計，2019年，珀萊雅線上渠道營收16.55億元，同比增長60.97%，占比53.09%，而2018年的占比為43.57%，提升將近10%左右；2017-2019年，珀萊雅營收增速分別為9.83%、32.43%、32.28%，凈利潤增速分別為30.7%、43.03%、36.73%。公司憑借著電商異軍突起，一躍成為國內化妝品行業的巨頭！

中報業績靚麗，295家機構持股備受投資者追捧

8月25日，珀萊雅化妝品股份有限公司發布2020年半年度報告。在報告期內，珀萊雅實現營業收入13.84億元，同比增長4.26%；凈利潤為1.79億元，同比增長3.1%。按渠道劃分，報告期內，珀萊雅線上渠道營收8.78億元，同比增長43.85%，占整體營收的63.55%，上年同期占比為46.01%；線下渠道營收5.04億元，同比下降29.69%，占整體營收的36.45%，上年同期占比為53.99%。

從半年報業績來看，我們不難發現珀萊雅在電商領域依舊保持著快速的增長，線上渠道營收同比增長43.85%可以說是十分亮眼的數據，而線下營收同比減少則是因為疫情的影響，其實也是情有可原的。從凈利潤來看，雖然半年僅增長3.1%，但是二季度的凈利潤達1.01億，同比去年的8224萬也有了不小的增長。

除了業績表現亮眼之外，股東數據方面也是珀萊雅的亮眼之處！公司的機構持倉家數合計高達295家，其中不乏養老基金和QFII的身影：

可以看出，珀萊雅深受各大投資者的追捧，大家都較為看好珀萊雅未來的發展前景。

股價在中報公布后大幅下跌，依靠電商的珀萊雅還能走多遠？

最近，受到消費股大幅回落影響，在連續上漲了半年之后，珀萊雅的股價在近期也迎來了大幅的調整，股價在近四個交易日內股價下跌了19.48%。

從二級市場的表現來看，不難發現，雖然中報業績靚麗，但是投資者卻并不樂觀。在目前化妝品林立，不少國產化妝品突圍而出的大環境下，憑借著電商發力的珀萊雅其實危機重重。

首先是目前電商行業已經到了發展的瓶頸期。目前電商已經發展了近20年，發展的高峰期已經過去，現在強調的”新零售”更加注重線上和線下的結合，而目前珀萊雅這種靠著電商高速發展的模式其實隱患巨大；

其次是國內外化妝品的挑戰。今年免稅店概念崛起，免稅店的逐步推廣使得國外知名化妝品的價格降低，對國內化妝品將形成不小的調整，而國內各種”國潮”化妝品也迅速崛起，和珀萊雅也形成了激烈的競爭。

單純依靠電商已經再難支撐珀萊雅維持高速的增長。在化妝品這個競爭激烈的行業中，若不及時改變策略，珀萊雅在未來恐怕也將難以走遠。