抖音快手視頻號深度研究報告（推薦）

視頻號的“異軍突起”對本已穩固地“抖快雙雄”格局造成了沖擊，長期看我們判斷“三強林立”的格局會持續存在。內容消費依托場景而存在，視頻號的社交工作場景天然與抖音快手純娛樂場景形成區隔。娛樂化的抖音快手與基于社交關系成長的視頻號，無論在滿足用戶需求、視頻內容的類型（顏值歌舞等娛樂化內容VS學習情感等內容、還是產品定位上均有較大不同。

如何看待快手在短視頻行業中的地位？2020年是快抖競爭白熱化的一年，同時也是快手的產品、運營、商業化、組織架構等持續加速迭代的一年。從結果看用戶層面在來勢洶洶的抖音面前快手穩住了月活及日活的基本盤，差距沒有持續擴大，商業化層面快手的廣告和電商均保持高速增長?？焓衷谂c抖音的激烈競爭中證明了自身基本盤的穩固，未來用戶能否在基本盤之上保持穩健增長（甚至追趕抖音）取決于內容生態的建設和推薦算法的優化程度。

快手“平等普惠”背后的本質是什么——信息流展示形式及算法分發機制的區別。信息流展示形式的背后是內容命中率/容錯率的不同；靠關系鏈或內容質量的分發方式背后是不同的算法價值觀。快手系列的信息流展示形式給予用戶更多的內容選擇權、同時更重關系鏈的算法推薦機制把流量的分配權交予用戶自身，因此對普通用戶來說即使內容質量一般，也有被看到的權利。

如何看待快手未來的商業化進程？以三年為周期，17~19年看直播，20~22年看廣告，長期看電商。直播打賞：從增速來看直播打賞業務已經走過了2017~2019年的高速增長期，預計未來保持10%左右穩健增速。廣告：廣告是未來三年驅動快手收入增長的最大看點。目前快手的單用戶廣告價值遠低于抖音，而快手2020年向抖音學習，8.0改版、磁力引擎升級、推出更多廣告產品（小店通），預計2020~2022年廣告業務復合增速超50%。電商：萬億之前主要看GMV增長（品牌化/閉環化/家族式微/自播崛起），長期貨幣化率持續提升。