6月15日夜晚，蘇寧易購連發兩條公告，第一是因部分股票質押式回購交易觸發協議相關條款約定，股東蘇寧電器集團在6月11日被動減持了1000萬股，且未來還可能減持3.84億股；第二是公司創始人張近東所持有公司5.8%的股份被司法凍結。

消息一出，次日蘇寧易購的股價毫無懸念地跌停了，其背后的投資者們也是一臉愕然。

回顧最近這幾年，蘇寧易購的朋友真是不少，前幾年與阿里合作，今年則有深圳國資、江蘇國資等大資金相繼出手相助。但即使有他們幫助，蘇寧易購依舊沒有爬出債務泥潭，總負債1570億，蘇寧易購到底該怎么走？

連續7年虧損，蘇寧易購渡“劫”

作為曾經的家電龍頭，在錯失了電商這個最重要的風口之后，蘇寧易購開始了近十年的跨界并購之路。

據數據統計顯示，雖然表面上蘇寧易購的凈利潤僅在2020年出現過虧損，看似經營狀況還算不錯；但實際上，以反映實際經營狀況的扣非凈利潤數據來看，自2014年以來，蘇寧易購的扣非凈利潤全部為負，目前已經是連續7年經營虧損了。

不僅如此，近年來蘇寧易購的扣非凈利潤虧損程度還在不斷加大。

2014年時，蘇寧易購的扣非凈利潤虧損還“僅”為12.53億，但到了2020年，其扣非凈利潤虧損就達到了68.07億之巨。

除了扣非凈利潤虧損之外，蘇寧易購千瘡百孔的基本面還體現在商譽和負債上。

根據數據顯示，隨著并購的不斷增多，蘇寧易購的商譽也是水漲船高。在2014年還未進行跨界并購之前，其商譽值僅為4.619億；但到了2020年，其商譽值就增長到了63.85億，是2014年的15倍。

負債方面，伴隨著多次的轉型嘗試，蘇寧易購的負債也是越來越高。

2014年，蘇寧易購的負債總額為526.6億，但到了2020年，其負債達到了1352億，2021年一季度更是達到了1570億，是2014年的3倍。

千萬股權被強平？

6月15日的兩個公告，將蘇寧易購推上了風口浪尖，也讓大眾了解到了蘇寧易購財務窟窿到底有多大。

公告顯示，蘇寧易購大股東之一的蘇寧電器在6月11日由于部分股票質押式回購交易觸發協議相關條款的約定，被動減持1000萬股，且在之后六個月內，蘇寧電器還將減持不超過3.84億股蘇寧易購股票；除此以外，公司創始人張近東所持有公司5.8%的股份被司法凍結。

缺錢，是寧易購當下面臨的最大問題。

然而這是最簡單的問題也是最困難的，畢竟在此之前，已經有多位“大佬”出力相助。

首先是阿里巴巴。早在去年的12月10日，蘇寧易購大股東之一的蘇寧控股集團就已經將公司股權出質給淘寶，出質人張近東父子及南京潤賢企業管理中心，總處股數為10萬股，股本金額為10億元。

然后是深圳國資委。在今年的3月初，蘇寧易購發布公告，引入了新的白衣騎士——深國際和鯤鵬資本。蘇寧易購實控人張近東，大股東蘇寧控股、蘇寧電器、西藏信托計劃轉讓其所持合計公司23%的股份轉讓給深國際與鯤鵬資本，轉讓價格為6.92 元/股，合計142億。

再后來是江蘇省國資委與南京市國資委。

根據媒體報道，5月6日，江蘇省國資委、南京市國資委與蘇寧簽署組建新零售發展基金的框架協議。該發展基金的總規模達到200億元，將在保障投資風險的前提下，投資蘇寧優質資產與優質業務。

不過，縱使有這么多“大佬”的幫助，蘇寧易購還是陷入了千萬股權被強平的局面。

蘇寧易購，能否渡過“生死劫”？

毫無疑問，當前的蘇寧易購已然處于生死的關頭。

根據最新的數據顯示，目前蘇寧易購一年內到期的非流動負債為209億，而其賬上的貨幣資金僅為234.3億，若加上每年應付的利息，蘇寧易購現在很可能已經處于資不抵債的境況。

除此以外，股價的不斷下挫，也讓蘇寧易購的融資壓力越來越大。

今年以來，蘇寧易購的股價持續下挫，目前才僅僅過了6個多月的時間，其股價就已經下挫了27%。而持續下挫的股價也讓融資變得不確定，例如在今年3月和深圳國資洽談的轉讓價格為6.92元/股，目前其股價已經跌到了5.59元。

綜合而言，對于蘇寧和張近東而言，解決債務問題是當務之急，部分債務問題解決之后，蘇寧易購才能有渡過“生死劫”的基本條件。