美團被罰34.42億，為什么是重大利好

國慶假期后的第一個工作日，市場監管總局依法對美團實施“二選一”壟斷行為作出行政處罰。而后美團發布回應稱：“對此，我們誠懇接受，堅決落實?！?/p>

市場真正關心的是，這波政策對美團的市值和業務而言，是利好還是利空？

? 美團被罰的來龍去脈

4月10日，市場監管總局依法作出行政處罰決定，責令阿里巴巴集團停止違法行為，并處以罰款182.28億元。
僅僅過了3天，4月13日，市場監管總局會同中央網信辦、稅務總局召開互聯網平臺企業行政指導會，要求阿里巴巴、騰訊、百度、京東、美團等34家企業對強迫商家進行“二選一”等問題進行全面自查、徹底整改。
反壟斷調查的劍逼近了美團，市場也同步開始等待靴子落地，衡量政策利空對美團有多大影響。自那時起，“國家強制美團為騎手上社?！保懊缊F或被罰款10億美元”等消息就傳的滿天飛，甚至出現在外媒的頭條上。
8月30日，美團發布2021年第二季度財報，當中出現了如下表述，格外引人注目：“國家市場監督管理總局對美團展開相關調查……現階段尚無法預測相關調查情況與結果，或可能被要求改變商業管理及或被處以高額罰款?！?/p>

正是在這一天，國家市場監管總局發布公告稱，正在對搜電收購街電經營者集中案、美團收購摩拜未依法申報案開展調查。

彼時的美團，一邊是因反壟斷被調查，一邊是收購摩拜未依法申報，一時間風雨飄搖，股價從4月12日的314港元/股，震蕩下挫，截止10月7日，報收252港元/股。

時至今日，謎底揭曉：最終國家對美團的處罰，還是針對其濫用壟斷地位，妨礙競爭的一系列行為。
根據國家市場監督管理總局消息，美團確實存在濫用外賣平臺支配地位的行為，包括實施差別費率、拖延商家上線等方式，促使平臺內商家與其簽訂獨家合作協議，并通過收取獨家合作保證金和數據、算法等技術手段，采取多種懲罰性措施，保障“二選一”行為實施。以此來限制了相關市場競爭，損害平臺內商家和消費者的合法權益。
違反了《反壟斷法》第十七條第一款第（四）項：禁止“沒有正當理由，限定交易相對人只能與其進行交易”的濫用市場支配地位行為。”

美團算是擁有“市場支配地位”嗎？當然算。
根據美團二季度財報可知，第二季度美團的餐飲外賣業務交易金額達到1736億元，同比增長59.5%；餐飲外賣業務收入達到231.25億元，同比增長 59.0%。經營利潤24.47億元，同比增長95.2%。
而且，考慮到美團66.7%的市場份額，高居外賣市場top1，以絕對優勢領先于份額第二、占比為27.5%的餓了么，美團在餐飲外賣市場的支配地位，毋庸置疑。

? 美團被罰釋放了什么信號

美團被罰，讓市場看到的是，國家的反壟斷，并非反對“大”本身，主要針對的還是企業的特定行為。反壟斷的目標，是處罰在位者濫用市場支配地位，阻礙后來的競爭者參與市場競爭，處罰妨礙市場公平競爭的行為。

實際上，美團受罰的程度，遠遠弱于此前的市場傳聞，也遠遠低于市場預期。
美團的罰款34.42億元，是根據美團2020年境內銷售收入1147.48的3%處以的罰款，繼續沿用了此前以全部業務營收作為處罰基準。
對美團處罰的輕重，參考《反壟斷法》第47條：濫用市場支配地位的，根據一年銷售額處以1%-10%的罰款。也就是說，濫用市場支配地位的罰款有10檔，而監管部門最終對美團選擇了第3檔，3%。對阿里選擇了第4檔，4%，是根據其2019年中國境內銷售額4557.12億元為基準。

總的來說，國家對互聯網巨頭的態度，還是小懲大誡。對美團的處罰，絕對處于該區間偏低水平，也低于阿里。
國家此番對美團的處罰，僅僅是罰款而已，并沒有附帶其他政策限制處罰，比如“強制美團給騎手上社?！钡鹊?，對現金流沒有什么影響，并不對美團的業務構成實質性影響。

對美團而言，這次的罰款，可以算是塵埃落定，是階段性的政策利空出盡。這對美團市值和業務，都是一重利好消息。