創業板ipo排隊到上市需要多久，2019創業板ipo上市的要求

最近一個月來，6家上會審核的創業板擬上市企業全部闖關失敗了。

7月25日，上海艾融軟件股份有限公司在今年第90次發審會上鎩羽而歸，無緣創業板，這已經是近期連續第6個被否的創業板擬上市企業。有投行人士認為，這或許是因為當前正值7月，因此發審委近期集中推進一批項目的審核，以免更多企業需要在不久之后補充半年報資料。

今年以來，已有30家創業板企業上會接受發審委考驗，但僅有20家成功過會，通過率為66.67%。雖然在同一時間內，中小板和主板的通過率已高達90%和87.5%，但相比于去年全年的數據，通過率均出現了較大幅度的提升。

創業板IPO六連否

從6月27日上會的深圳警翼智能科技股份有限公司（簡稱“警翼智能”），到7月25日上會的上海艾融軟件股份有限公司（簡稱“艾融軟件”），最近一個月來，已有連續6個上會的創業板IPO項目未能通過發審委的審核。

其余四家分別為：

深圳市中孚泰文化建筑建設股份有限公司（簡稱“中孚泰”）、

江蘇揚瑞新型材料股份有限公司（簡稱“揚瑞新材”）、

江西3L醫用制品集團股份有限公司（簡稱“江西3L”）、

上海奕瑞光電子科技股份有限公司（簡稱“奕瑞光電”）。

“已經七月了，要是再不給個結論，就又要補充半年報了。”華南某券商投行人士認為，此次創業板企業六連否可能只是一個巧合，主要原因或許是發審委在年中時點加快了對排隊項目的審核。

根據證監會公告，6月1日以來，不到兩個月的時間內，發審委已經審核了66個擬IPO企業，而在今年的前5個月，這一數字僅為43家。可見臨近年中，發審委對IPO項目的審核節奏確實大大加快。

發審會聚焦幾大問題

除艾融軟件軟件是從事軟件和信息技術服務外，其他5家近期遭否企業均屬于制造業企業，分屬于化工、建筑、專業設備制造和電子設備制造等不同領域。根據發審會公告，對于此次遭遇連續否決的6家創業板擬IPO企業，監管等關注點聚焦在了關聯方核查、毛利率高于行業可比企業、應收賬款偏高等問題上。

發審委尤其關注企業的關聯方交易情況，除江西3L外，其余5家企業均在不同緯度上被要求對關聯方交易的合理性、是否存在同業競爭、是否存在利益輸送、是否存在分擔成本費用等情況進行補充。

毛利率也是發審委關注的一大重點。其中，艾融軟件、中孚泰、江西3L，被發審委要求就“綜合毛利率高于同行業可比企業”進行補充說明；而揚瑞新材、奕瑞光電、警翼智能3家企業，則因為綜合毛利率較高且2018年下滑明顯、主營業務毛利率存在波動、主營業務毛利率較高等問題被發審委追問。

主要客戶收入占比過高同樣成為發審委的關注焦點。艾融軟件、揚瑞新材均因對主要客戶收入依賴較高被點名，并被要求結合行業說明這一現象是否合理合規。同時，奕瑞光電還因對美國銷售收入占比較高，被要求補充說明中美貿易摩擦對公司業績的影響。

此外，發審委還就應收賬款增加、比例偏高，是否存在不當競爭、此前發行人遭遇處罰的整改情況，銷售模式合理性，獨家采購的必要性等問題進行了發問。

過會率相比去年提高

券商中國記者據wind數據統計，今年以來共有30家創業板擬上市企業接受了發審會的審核，但最終僅有20家順利拿到上市入場券，過會率僅為66.67%。但實際上這一數據相比于去年全年創業板50%的過會率，已經出現了較大幅度的改善。

與此同時，主板和中小板的過會率則呈現出更加明顯的提高。今年以來，主板和中小板擬IPO企業的過會率分別為87.5%和90%，而在去年全年，這兩個上市板的過會率僅為58.95%和65.71%。

另一個值得關注的點在于，如今2019年已經過半，但主板和中小板僅各自有32家和10家擬IPO企業上會，幾乎相當于去年全年的三分之一；而創業板擬IPO企業上會數為37家，超過了去年全年的一半。這或許表明，在經歷了去年“最嚴發審委”的考驗之后，主板和中小板擬IPO企業越發謹慎、公司質地也更經得起審視，能夠堅持到最后的關頭的項目通常會得到監管認可。

創業板或是下一改革重點

平安證券策略團隊認為，圍繞提升上市公司質量的改革布局來看，下半年資本市場改革將繼續圍繞“放松管制、加強監管、推進創新、改進服務”主線，在進一步完善科創板建設、統籌創業板等已有上市板塊的改革、加大金融領域違法成本、推出分類監管細則等四大領域加速改革方案的提出和落地執行，深化改革值得期待。

5月18日，深交所上海中心區域主任黃麗娜提出創業板年內改革的三大方向，分別是優化創業板首發條件，擴大包容度；建立雙重股權架構企業上市制度；以及完善創業板再融資和并購重組制度。

而到了6月20日，證監會發布關于修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》的征求意見，支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，恢復重組上市配套融資等，并明確對并購重組“三高”問題要持續從嚴監管，堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場亂象。

“我們認為創業板改革將是改革的下一站重點?！逼桨沧C券表示，此輪放松將助力實體經濟新興行業的加速轉型，并不會引發新一輪的借殼風潮，外延并購及重組上市帶來的業績增厚有望進一步提升創業板上市公司質量。

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