拼多多上市了嗎，拼多多市值及發展歷程介紹

北京時間7月26日深夜，創立僅3年的電商平臺拼多多在納斯達克上市，開盤價26.5美元，較發行價19美元高出近40％，市值因此也從200億美元躍升至292億美元。為美國今年以來規模最大的IPO。

而從遞交上市申請到正式敲鐘，不到1個月的時間。這一速度，也是夠“拼”的。

今年以來，中國互聯網企業進入上市潮，可拼多多受到的關注可以說最多：

除了因為年輕，更因為這是一家充滿爭議的企業——它既有飛速增長的用戶數量和交易額，也因平臺上的產品質量、真偽以及對商家的管理方式而頗受詬病。

有意思的是，7月26日上市當天的各種細節，也讓拼多多顯得與其他互聯網公司不一樣：

這一天，拼多多創始人兼首席執行官黃崢沒有前往納斯達克所在地美國紐約敲鐘，而是讓納斯達克破天荒地送了一個敲鐘按鈕到上海，由拼多多的用戶和商家在上海、紐約兩地同時按下敲鐘按鈕；

這一天，發行價19美元的拼多多也沒有像之前那些新上市的中國互聯網公司那樣跌跌不休，反而開盤大漲逾40%，最終報收26.7美元……

這家采用拼單模式、并主要通過社交平臺微信分享團購信息的電商公司自成立以來增長迅速。根據其招股書，截止至2018年6月30日的12個月間，拼多多GMV（商品銷售額）達到2621億元。

這是這家電商公司第3年的成績，阿里巴巴曾經花了10年時間突破1000億元GMV。

一些人將“拼多多”視為阿里巴巴等大型電商公司的顛覆者，他們推斷當有越來越多的“五環內”消費者也開始使用拼多多解決購物需求的時候，阿里巴巴等最后的陣地也會喪失。

從“愛拼”到“好逛”

吸引人們從淘寶、天貓等轉向拼多多的首要原因是“低價”。拼多多的拼單模式天然地有助于做到低價。

首先是規模上的成本優勢，其次，這種規模本身也意味著生產工廠可以直接面向消費者做生意，實現商品從工廠到消費者，而非從工廠出發、經過經銷商再到消費者手中的長鏈條經營，商品因此可以按更接近出廠價的價格銷售。

另據拼多多內部人士稱，雖然入駐商家有自主定價的權利，拼多多的“小二”仍然會把關并引導對方制定出“低于競爭對手”的價格。

不過，黃崢一直試圖讓外界相信，未來拼多多在商業模式上還能講述一個更大的故事出來。

黃崢對拼多多的理想界定，是“costco+迪士尼”，低價承載的只是costco那部分價值，而拼多多的另一重核心競爭力是創造娛樂型消費。

“我們的消費正在從目的型消費轉向娛樂型消費?！秉S崢說。這種消費模式的轉變已在線下出現，回想一下，你衣櫥里的衣服和家里的小擺設，其中有多少是專門為了購買它而跑去下單，又有多少是因為一個周末去某商場打發時間而在四處逛一逛的過程中順手買下來的？黃崢認為，用戶的線上消費也在經歷這種轉型。

“娛樂”二字的本質就是沖動型消費。

電商們都渴望用戶能在自己的平臺上“逛”起來，這個想法并不是始于黃崢和他的拼多多。手淘作為國內最大移動電商平臺在這個命題上琢磨數年，不斷迭代產品就是為了讓它變得越來越好逛。

很多用戶都已經有了在碎片時間刷刷淘寶的習慣，如果回看過去一年自己的淘寶賬單，其中必有沖動型消費，只不過因人而異這個占比會有所不同。

撇不開騰訊這條通路

相較于通過騰訊旗下的微信平臺分享拼單信息，拼多多的未來戰略可能更需要依賴騰訊。

諸如用戶會在長達五六個小時的手機瀏覽中看到什么信息、如何做出購買決策、朋友間的互動或者熟人的消費如何影響個體消費偏好和時尚趨勢等，拼多多打算在接下來的推薦機制中研究并模擬這套系統。

在當天的上市慶?；顒由?，拼多多通過一段視頻展示了其要在這方面建立的“分布式人工智能”方案。假如設計成功，它聲稱公司將進一步重構商品產銷的供應鏈。

相較于通過騰訊旗下的微信平臺分享拼單信息，拼多多的未來戰略可能更需要依賴騰訊。

黃崢沒有透露騰訊是否參與了或將參與這套分布式人工智能系統的合作，后者在拼多多的第二輪融資中投資了拼多多，目前持有拼多多18.5％的股份。

阿里巴巴等已經開始對這種潛在威脅做出反應，它們分別推出或強化了各自的團購平臺。

黃崢認為社交電商的競爭格局已經初定，而平臺型生意中存在絕對的頭部效應，即一種商業模式在一個區域市場中只可能存活一家。這可能也是他急于將公司推動上市的原因之一——拼多多需要加速成長，以確保把對手遠遠甩在后面。

要實現這一目標，拼多多仍然面臨諸多現實挑戰。自下而上爭取更多的“五環內”用戶，這條路朝前挺進的難度之大，不亞于鋪就一條“天路”。

更重要的是，拼多多還要向全球投資人證明，自己有決心有能力更有效地管理平臺上的假貨問題。

2014年赴美上市的阿里巴巴，當年也是帶著一個極其精彩的中國消費紅利的故事去面對華爾街，但投資人和美國媒體輿論卻長期對這個故事背后淘寶的“侵權假貨原罪”死咬不放。阿里巴巴為了在美國擺脫這個不好的名聲，可謂費勁心思，掙扎多年。

此外，拼多多夢想成為電商版的Facebook，但問題是，它那對巨大的“社交翅膀”，目前幾乎都建立在外部通路——騰訊微信平臺之上，這一點會長期考驗雙方的友誼穩定系數。

而說到“社交電商”本身，電商業內人士也早有分析——以圖便宜為動力向朋友分享商品信息，或者是可以消除個人消費隱私顧慮而主動向好友分享商品購買歷史，這兩類用戶的規模半徑都注定是有限的。

用戶升級、假貨治理、與外部社交通路的長期友誼以及不斷突破社交電商半徑——當中任何一個問題解決不好，美國的投資者隨時都有可能重新評估拼多多的潛力與危機。

上市只是一個開始

而目前，瘋狂增長的拼多多也正面臨一個重要問題：用戶數已基本到頂。

數據顯示，拼多多的用戶已經超過3億，但相對來說，由于拼多多依然主打低價策略，當未來無法支撐價格優勢后，用戶可能會很快失去。

從去年開始，拼多多加大了在廣告投放上的力度，注意這是在其基本沒有盈利的前提下，那么只能判斷為其用戶增長遇到困難。

阿里巴巴CEO張勇甚至表示，“現在大量用戶都流到淘寶來了。只要連續三次不滿意，用戶肯定到淘寶來。你就當成在幫我開拓農村市場，教育用戶好了。”

盡管這種說法帶有一些主觀臆斷，并沒有核心數據支持，但根據 QuestMobile 的數據，微信MAU（月活）9.8億，手機淘寶MAU 5.3億。

中間大約有4.5億的差額，這一差額被解讀為三四線城市人群，考慮到購物的家庭屬性，拼多多的3億用戶增長空間已經很小。

拼多多的“打造爆款”模式在初期有助于其快速增長，但其他零售平臺的低價更多是通過供應鏈優化得到的結果，拼多多更多的則是通過減少中間鏈條而簡單粗暴的降低價格。當零售價格甚至低于成本價的時候，無法支持企業做好產品。

更重要的是，那些二次人口紅利給拼多多帶來的用戶，在未來必將成長。隨著這些用戶的成長，拼多多自己也必須成長，同時拼多多也必須考慮更龐大的市場。

此前黃崢曾經表示：“我們不會做采銷，也不碰物流和配送。阿里已經做得很好了，你干嘛要做。”但如果維持這樣的選擇，拼多多就無法陪同它的用戶一起成長，也無法提升消費者對服務品質的更多需求。

成長，是需要資金支持的。

盡管拼多多獲得了多輪融資，但拼多多依然在虧錢，第一是拼多多獲取流量的成本，第二是冠名廣告費用等公司必要開支。而在產業鏈方面的優化，需要的資金可能遠多于上述兩項。

據招股書顯示，自2015年成立以來，拼多多收入保持高速增長，但虧損也一直在迅速增長。

2016年收入為5.05億元人民幣，2017年全年收入為17.44億元人民幣，2016年和2017年分別發生2.92億元人民幣和5.25億元人民幣凈虧損。而在拼多多的2018年Q1受大幅擴張市場需要，銷售與市場支出達到12.17億元，平臺單季發生2.01億元人民幣凈虧損。

從目前資本市場的反饋來看，目前整體形勢越來越差，資金也趨于緊張。很多科技公司搶在這個窗口期上市，是因為判斷在未來的一年甚至半年內，互聯網公司估值爆發式增長的時代即將過去。

拼多多需要資金，持續不斷的資金來進一步追擊阿里等前進的腳步。被中國電商企業培育過的美股市場，是他們最好的選擇。

客單價方面，拼多多招股書披露2017年每名活躍用戶2017年的消費額為576.9元。優化平臺供應鏈水平，擴大平臺商戶規模，提升平臺商品數量，更為精準的大數據精準推薦，就是上市后的拼多多，亟待升級自身的重要任務。

正如黃錚在公開信中所說，拼多多的飛速增長，表明它有著巨大的潛能和無限的未來的可能性。但它畢竟只是一個三歲的小孩，身上還有著很多顯而易見的問題以及許多危險和挑戰。

上市，對某些公司來說意味著已經步入了成熟期，或者說已經基本定型。但對于拼多多來說，只是走完了萬里長征第一步。